Si vous utilisez W.Connect sur une base régulière, vous savez que les Rapports TdR Groupe Cloutier affichent l’information sur l’investissement net de votre client. Cette valeur est simple à calculer et surtout à expliquer au client. Toutefois, lorsque ceux-ci reçoivent leurs relevés trimestriels, ils reçoivent plutôt le détail de la valeur comptable de leur portefeuille puisque c’est l’information que les régulateurs canadiens nous exigent de fournir aux clients quatre fois par année. Mais quelle est la différence entre la valeur comptable et l’investi net et surtout comment expliquer cette information à vos clients? Essayons d’y voir plus clair.
Investissement net
Essentiellement, l’investi net sera utilisé pour évaluer le rendement en pourcentage du portefeuille du client. Pour le calculer, Il suffit d’additionner toutes les entrées d’argent dans un fonds (achats, PAC, échanges entrants) et d’y soustraire les sorties (rachats, PRS, échanges sortants). Les distributions réinvesties sont exclues du calcul de l’investi net alors que les distributions versées en espèces sont considérées comme des retraits.
Valeur comptable
En comparaison, la valeur comptable est quant à elle l’information qui devra être utilisée lors du calcul du gain ou de la perte en capital sur des opérations effectuées dans un compte non-enregistré. Elle n’aura donc pas d’incidence concrète pour les autres types de comptes. Pour la calculer dans le cadre d’un fonds commun de placement, il s’agit d’additionner tous les achats et toutes les distributions réinvesties et d’y soustraire les distributions versées sous forme de retour de capital et le PBR (prix de base rajusté) de tout rachat ou échange sortant. C’est essentiellement la dernière partie de l’équation qui est plus complexe à évaluer.
Analyse de cas
Prenons un exemple simple pour comparer l’investi net et la valeur comptable. Un client investit 100,000$ le 1er janvier 2019 dans le fonds ABC123 et à divers moments dans l’année surviendront : une distribution réinvestie, une distribution versée en espèces (sans retour de capital), un échange sortant vers un autre fonds et un rachat. Le tableau au bas de l’article présente l’évolution de l’investi net et de la valeur comptable pour ce même client.
À la fin de l’année, le fonds ABC123 affichera un investi net de 32,000$ alors que sa valeur comptable sera de 42,119$. Si on compare ces données à la valeur marchande en fin d’année (45,867$), le client aura donc un gain de 13,8667$ par rapport à l’investi net, mais de seulement 3,748$ par rapport à la valeur comptable. Dans le cas d’un compte non-enregistré, la liquidation totale de ce fonds déclencherait donc un gain en capital de 3,748$, dont seulement 50% serait imposable.
La différence entre les deux valeurs est donc marquée. Comme on peut constater dans le tableau ci-bas, cette différence se situe principalement à deux niveaux : 1) le traitement des distributions réinvesties et celles versées en espèces, et 2) l’échange sortant et le rachat réduiront l’investi net du montant exact de l’opération, alors que pour évaluer leur impact sur la valeur comptable, on devra multiplier le nombre d’unités impliquées par le prix de base rajusté (PBR) du fonds au moment de l’opération.
Bref, il est certainement plus simple d’expliquer le concept d’investissement net que celui de valeur comptable à un client. De plus, l’utilité de la valeur comptable est limitée aux comptes non-enregistrés. Toutefois, nos amis les régulateurs exigent l’industrie à transmettre cette donnée trimestriellement, et ce peu importe le type de compte détenu par le client. Gardez donc les choses simples avec vos clients et axez sur le fait que cette donnée sert principalement à des fins fiscales. Tentez d’amener vos clients sur le terrain de l’investissement net en leur expliquant que c’est la donnée qui reflète le mieux la performance de leur portefeuille.
EXEMPLE – DIFFÉRENCE ENTRE LA VALEUR COMPTABLE ET L’INVESTI NET
EXEMPLE 1 – CALCUL DE L’INVESTI NET
| Opération | Date | Montant | Valeur unitaire | Unités | Solde unitaire | Valeur marchande | Impact sur l'investi net | Investi net total |
| Achat | 1/1/2019 | $100,000 | $10.00 | 10000.0000 | 10000.0000 | $100,000 | +$100,000 | $100,000 |
| Distr. Réinv. | 6/30/2019 | $2,000 | $10.50 | 190.4762 | 10190.4762 | $107,000 | $0 | $100,000 |
| Distr. En espèces | 9/30/2019 | -$3,000 | $11.00 | -272.7273 | 10190.4762 | $112,095 | -$3,000 | $97,000 |
| Échange sortant | 11/30/2019 | -$15,000 | $10.75 | -1395.3488 | 8795.1274 | $94,548 | -$15,000 | $82,000 |
| Rachat | 12/31/2019 | -$50,000 | $10.90 | -4587.1560 | 4207.9714 | $45,867 | -$50,000 | $32,000 |
EXEMPLE 2 – CALCUL DE LA VALEUR COMPTABLEOpération
Opération | Date | Montant | Valeur unitaire | Unités | Solde unitaire | Valeur marchande | PBR | Impact sur la valeur comptable | Valeur comptable |
| Achat | 1/1/2019 | $100,000 | $10.00 | 10000.0000 | 10000.0000 | $100,000 | $10.00 | +$100,000 | $100,000 |
| Distr. Réinv. | 6/30/2019 | $2,000 | $10.50 | 190.4762 | 10190.4762 | $107,000 | $10.01 | +$2,000 | $102,000 |
| Distr. En espèces | 9/30/2019 | -$3,000 | $11.00 | -272.7273 | 10190.4762 | $112,095 | $10.01 | $0 | $102,000 |
| Échange sortant | 11/30/2019 | -$15,000 | $10.75 | -1395.3488 | 8795.1274 | $94,548 | $10.01 | -$13,967 | $88,033* |
| Rachat | 12/31/2019 | -$50,000 | $10.90 | -4587.1560 | 4207.9714 | $45,867 | $10.01 | -$45,914 | $42,119** |
* La valeur comptable est égale à la valeur comptable suivant la transaction précédente (102,000$), moins le PBR de l’échange sortant (10,01$ X 1395.3488 unités) pour un résultat de 88,033$. ** La valeur comptable est égale à la valeur comptable suivant la transaction précédente (88,033$), moins le PBR de l’échange sortant (10,01$ X 4587.1650 unités) pour un résultat de 42,119$.